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    “喝”出来的巨无霸:年入85亿美元,百威背后PE大鳄浮现

    时间:2019-7-8 16:22:46

    【中国国际威廉希尔app网站网】世界威廉希尔app网站巨头百威即将登陆港股。

    日前,百威英博分拆了亚太业务公司百威亚太控股有限公司(下称百威亚太),意欲登陆资本市场。2019年7月3日,百威亚太启动路演,并已于7月5日公开招股,招股价介于每股40港元至47港元,上市后的市值介于4239亿港元至4981亿港元。

    根据7月3日百威亚太更新后的招股书,其计划发行16.27亿股,其中95%为国际配售,5%作公开发售,摩根大通及摩根士丹利担任联席保荐人。预计7月11日完成定价并在7月19日正式登陆港交所。

    若按招股价上限计算,百威亚太IPO最多可集资764.46亿港元(97.97美元),这将打破将打破Uber在5月10日创下的81亿美元的募资额,再度刷新2019年以来全球最大IPO的纪录。

    年赚85亿美元,买买买负债千亿美元

    招股书显示,百威亚太控股定位于拥有全球最大成年人口的市场提供服务,覆盖亚太地区多个威廉希尔app网站市场,把中国、澳洲、韩国、印度及越南作为主要市场。其中,中国和澳大利亚构成集团去年销量的18%,营业利润的14%。

    资料同时披露,百威亚太2018年销量约104.26亿公升,共实现收入84.59亿美元,净利润约14.09亿美元。2017年至2018年间,总销量增长2.1%,净利润上升30.5%。

    百威亚太销售的大多数威廉希尔app网站均出自自有的酿酒厂,截至2018年12月31日,公司业务主要由位于主要市场的62家酿酒厂组成。此外,百威亚太控股还拥有进口逾25个百威集团品牌在亚太地区独家销售。

    能够同时打通诸多市场,离不开百威财大气粗的全球买买买策略——迅速收购目标市场的本土品牌,再进一步扩大品牌影响,是其提高渗透率的核心驱动因素之一。

    以中国市场为例,自1995年进入中国市场后,百威英博一开始并不讨好,这种局面在与哈尔滨威廉希尔app网站结缘后开始改善,拿下哈啤99%的股权后,百威英博的中国市场之路豁然开朗,哈啤也自此成了外资企业。

    初尝甜头的百威英博收购之路并未停止,雪津、双鹿、金陵、三泰、牡丹江等一些列国产威廉希尔app网站品牌也陆续被其收入囊中。其市场策略渐次明晰——百威威廉希尔app网站主打高端品牌,哈尔滨威廉希尔app网站主打终端品牌,其他地方性品牌加以辅助。

    而今,百威英博威廉希尔app网站集团已经成为中国最大的威廉希尔app网站生产商之一,涵盖中国境内35个威廉希尔app网站生产厂商,并以威廉希尔app网站销售额及威廉希尔app网站销量计在快速增长的高端及超高端类别合计排名第一。按销量计,2018年百威在中国市场的占有率达到16.4%,排名仅次于华润雪花和青岛威廉希尔app网站。

    放眼全球市场,兼收并购也是百威坐上世界威廉希尔app网站霸主地位的制胜法宝之一。2004年,与巴西安贝夫合并后,百威英博超越南非米勒成为世界第一大威廉希尔app网站公司。2016年,又以697.8亿英镑(1055亿美元)的价格收购了行业第二位的南非米勒,进一步巩固了行业霸主地位,这场收购也使百威英博获得了逾1000亿美元的负债。

    不断的收购也直接导致了百威的债台高筑,但这并未阻止百威的收购步伐。2017年,百威英博又在中国收购了精酿品牌拳击猫威廉希尔app网站屋,在澳洲收购了精酿威廉希尔app网站厂4Pines及Pirate Life;2018年,又收购了位于澳洲的网上零售商Booze Bud及韩国精酿威廉希尔app网站厂The Hand&Malt BrewingCo.。尽管截止2018年末,百威英博净债务已经增至1025亿美元,但对于这几桩收购,业内认为是其押注亚太市场的重要举措,此次拆分亚太市场上市或许会一定程度上缓解资金压力。

    背后的爸爸——3G资本

    讲述百威英博的故事,一定绕不开其最重要的资方——3G资本。

    “不光有钱,还有赋能式投后管理。”业内人士这样对投中网评价3G资本。

    3G资本是由巴西首富雷曼成立的机构,向来以低调著称,但其触角却伸向了公众所熟知的各大餐饮品类。除却百威英博之外,汉堡王、亨氏、卡夫这些耳熟能详的品牌背后都有3G资本的资本运作。

    近些年来,3G资本收购博浪威廉希尔app网站、南极洲威廉希尔app网站、百威威廉希尔app网站、南非威廉希尔app网站,一步步成为世界威廉希尔app网站霸主。巴菲特也曾对3G资本创始人盛赞,说雷曼是“世界上最好的商人”。

    百威品牌在Busch家族相传4代132之久,终于在纨绔的第四代手里走向颓势。2003-2008年间,百威的营业收入平均增速每年仅有只有3%,早已觊觎美国这一大威廉希尔app网站品牌的3G资本终于得以出手,以520亿美元的价格将其囊入麾下,并将其装入旗下比利时威廉希尔app网站跨国集团Inbev的盘子里。自此,令美国人引以为豪的百威威廉希尔app网站终于易主成为欧洲威廉希尔app网站品牌,属于Anheuser-Busch Inbev (AB Inbev)的全资子公司。

    收购完成之后,3G资本开始对百威英博进行全面改造,整顿旧的管理团队,挤压抛售不必要的资产,并对百威英博进行重新定位。

    在和君恒成上海业务合伙人魏孝德看来,“快消品的经营有两个重点,对外市场拓展管理,对内生产降本管理。”基于这两点而言,3G资本为百威制定的策略都极为成功。对威廉希尔app网站这个已经极度成熟的行业来讲,增加销售量已经变得越来越困难,连续5年营业平均增速仅有3%的情况下,提高售价的策略也不现实,于是3G资资本便设法降低生产及流通成本。

    对比中国市场的其他头部威廉希尔app网站品牌,2018年,百威亚太毛利率分别为55.7%和55.2%,而同期青岛威廉希尔app网站毛利率分别为40.55%、37.70%,百威的毛利都就具备绝对优势。魏孝德曾对百威英博广州与国内其他威廉希尔app网站厂家进行过同步调研,无论是市场拓展还是生产成本控制,都值得国内快消品行业借鉴,“百威在十年前还主要是夜店低端品牌,现在已是餐饮终端消费的四分之一品牌,甚至部分渠道已经形成了仅供百威的排他性”。

    移民潮堆出的威廉希尔app网站王

    近年来,资本市场所诞生的其他的募资之冠,无论是Uber还是阿里巴巴,均是科技巨头。百威的特殊性在于,这是一家已经有147年历史的传统饮品企业,起源于18世纪移民潮中一个家族联姻的爱情故事。

    百威威廉希尔app网站的创始家族叫做Anheuser-Busch,这是一个德国后裔的美国家族。1857年Adolphus Busch从德国移民到美国的圣路易斯,与一位叫Lilly Anheuser的女士相爱并步入婚姻。Lilly的父亲Eberhard Anheuser在当地有一家威廉希尔app网站厂,在精明的AdolphusBusch助力下,1876年这对翁婿共同创建了Anheuser-Busch这个举世闻名的威廉希尔app网站品牌,也就是今天的百威威廉希尔app网站。

    在百威威廉希尔app网站诞生之前,美国的威廉希尔app网站市场还是小作坊的模式运营,并没有一个完整的品牌来占据偌大的市场。从德国与爱尔兰来的移民人口源源不断的来到美国,凭借着对于德国威廉希尔app网站的味觉记忆,Adolphus Busch在改进了威廉希尔app网站的工艺之后,率先采用巴氏消毒法及人工制冷保鲜威廉希尔app网站,从而将威廉希尔app网站销往更远的地方,并随着移民潮的人口红利迅速占领市场。20年后,百威威廉希尔app网站已经成为了美国最大的威廉希尔app网站生产厂商,彼时,美国每出售两瓶威廉希尔app网站就有一瓶是百威,占据美国威廉希尔app网站行业的半壁江山。

    百威的独特之处还在于其绵延不绝的品牌生存能力。132年的光景里,百威威廉希尔app网站历经美国最严峻的禁酒风潮与两次世界大战,依然在家族内部传承四代之久,直到2008年的第四代骄奢的传承人Busch IV,百年百威终于易主。

    此次拟在港股上市的百威亚太是百威集团的附属公司,上市之后依然是百威集团的附属公司。招股书显示,百威亚太主要专注在亚太地区多品牌威廉希尔app网站的生产、进口、分销及销售等。

    资料显示,百威亚太的母公司百威集团为一家在比利时上市的公司,并在墨西哥及南非及美国上市,当前总部位于比利时鲁汶,已是全球第三大消费品公司,并在全球20余个国家威廉希尔app网站市场均占据数一数二的位置。百威亚太表示,公司由于与母公司在市场地域、市场重心、管理层的独立等因素而保持独立性。

    港股2019最重要的IPO之一

    关于为何选择在香港上市,百威英博CEO Carlos Brito在2019年6月底表示,在亚洲上市可以带动公司在亚洲的收购。上市的首要原因是在亚洲地区有一个平台,这个平台能够让公司更接近当地市场,与在该地区要采取的行动联系起来,这样对当地集团可以产生吸引力。

    和君恒成咨询师江文兵则认为,“整体来看,中国的头部威廉希尔app网站企业多有外资进驻,哈啤背后的百威英博、青岛背后的日本朝日、重庆威廉希尔app网站/乐堡威廉希尔app网站的嘉士伯。如若百威上市募集得巨额资金,再来收购1-2家威廉希尔app网站品牌也无可厚非。”

    但据路透社援引知情人士消息称,百威这一举动主要是为减轻沉重的债务负担。为达到这一目的,百威英博此前也采取了一系列举措,如将华润雪花49%股权出售给华润集团,又分别以28亿美元、78亿美元的售价,将南非米勒西欧资产和东欧资产出售给朝日威廉希尔app网站。此外,百威英博还曾宣布2018的财年的分红将减少50%,并从其高端威廉希尔app网站部门裁掉300多名员工。

    除却债务之外,百威的整体收入和盈利增长也面临挑战。财报显示,百威英博2019年一季度销量1334.62万千升,同比下降1.02%,其中北美销量245.22万千升,同比下降1.18%;中美销量305.13万千升,同比下降0.73%;欧洲、中东、非洲销量181.56万千升,同比下降11.65%;亚太地区销量239.86万千升,同比下降1.28%;仅有南美销量362.68万千升,同比增长6.40%。而百威英博在中国市场一季度实现营收增长7.8%,但销量下降1.1%。

    行业整体销量下滑,为保住营收和利润,多数威廉希尔app网站厂商开始采取提高客单价,走高端化的路线,精酿威廉希尔app网站蔚然成风。收购拳击猫威廉希尔app网站,又与天猫酒水新零售达成战略合作,或是其该策略落地的实践之举。根据GolobalData的数据,按消费量计,百威亚太为中国高端及超高端类别市场份额第一的品牌,份额占比高达46.6%。

    GolobalData数据同时指出,中国是全球最大的威廉希尔app网站市场,在2018年中国的威廉希尔app网站消费量达到了488亿升,占到了全球消费量的25%。

    有分析认为,如若百威亚太在港成功上市,不仅可以快速融资并发展亚洲地区的业务,还将对今年港股IPO市场起到提振作用。

    根据普华永道7月3日公布的数据,2019年上半年香港市场共有84家企业首发上市,集资金额达到614亿元。而美国市场同期新上市的企业共有107家,集资金额达到2593亿元。

    普华永道预计,2019年香港IPO市场总集资金额将超过去年,预计全年总集资金额可达2500亿-3000亿港元。

    除却百威亚太之外,目前约有200家企业排队申请港股IPO,下半年重要的IPO进程还有阿里巴巴。


    作者:冯颖星 来源:投中网
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